Fed超低利率退場特別報導：新興市場釀風暴 台灣成避風港

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台灣成新興市場風暴的最佳避風港  
Fed超低利率退場特別報導：新興市場釀風暴 台灣成避風港
瑞信大小摩喊買台股 全球基金9月淨流入5億美元

Fed昨起召開決策會議2天，預計台北時間明（18日）凌晨2時公布結果，可能啟動超低利率政策退場，9年來首度升息，將基準利率由2008年底來趨近於零的空前低點0~0.25%調升，惟升幅估最多半碼（0.125百分點），且不排除僅做出明確升息預告，推遲行動至年底。

升息在即
Fed升息在即，中國經濟減速又引爆亞洲新興市場風暴，彭博指出，體質相對較佳的台灣成為最佳避風港。全球基金本月來減碼南韓、印度、印尼和泰國股票，卻大舉加碼台股，淨流入近5億美元（164億台幣），台股本月來以美元計價上漲1.9%，表現冠居全亞，印尼股市同期跌約6%，陸股則下跌1.5%。

瑞信（CREDIT SUISSE）、摩根大通（JPMorgan Chase & Co.，小摩）與摩根士丹利（Morgan Stanley，大摩）均建議加碼台股，稱台積電（2330）、和碩（4938）等台廠受益於美國科技品需求轉強。
大、小摩青睞台股部分因估值較低，中國8月11日意外貶抑人民幣後，台股過去2個月累計下挫12%，本益比降至12.6倍，遠低於5年均值17.7倍。

經常帳順差名列前茅
台灣目前經常帳順差佔國內生產毛額（GDP）近14%，居新興市場前列，在美國聯邦準備理事會（Fed）準備升息之際為本幣提供支撐，9月新台幣連同日圓、星元均升值。
今年台幣兌美元累計貶值約3%，據彭博追蹤數據，在24種新興市場貨幣中，台幣僅兌港元走貶。

亞洲新興市場9越來股市資金流動概況  
基本面勝多數新興國
台灣第1季經常帳順差達創紀錄的220億美元，外匯存底4250億美元，為全球第5大，均支撐台幣。海外持有的台灣債券數量相對較低，除日本以外，台灣債券殖利率為亞洲市場最低，提高了台灣金融市場韌性。

紐約BROWN BROTHERS HARRIMAN新興市場策略部主管Win Thin說：「台灣被視為有較好的條件應對中國和Fed因素的影響，儘管經濟成長趨緩，但基本面與大多數新興市場相比仍較強。」
瑞信駐台北策略師許忠維指出，Fed升息前景拉抬美元，今年來兌24種新興市場貨幣中的23種走升，而台灣上市公司有75%營收以美元計價，有利於台股。雖然台灣出口有4成銷往中國，但當中3分之2會再出口至美國或歐洲。
許忠維表示，Fed若升息，所有新興市場都將面臨資本外流壓力，但台灣受到影響會較小，甚至可能從中獲益，因美國收緊政策前提是經濟復甦強勁，因此科技產品需求會相對較好。

新興市場經常帳佔GDP比概況  
民幣貶值促台資回流
雖然人民幣走貶令台灣出口前景蒙上陰影，但對台幣而言不見得全是壞消息，許忠維和大眾銀行經濟學家陳森林指出，人民幣貶值已令部分台灣企業開始了結之前建立的利差交易持倉，這種交易是指在本地以較低利率借入美元，並以較高利率在中國進行儲蓄，人民幣貶值可能導致這類交易無利可圖，若中國進一步降息，可能誘發台灣企業將中國利潤帶回台灣。

來源：蘋果日報

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