港燈仍潛水　大行憂派息減

港燈（2638）自上市以來一直未能「發熱發亮」，縱然保薦人高盛於上周二（4日）再護盤，但股價仍未「上水」。而券商瑞銀亦指，港燈的息率現時雖然吸引，惟未來要面對的每股股息減少等多重風險。
瑞銀的研究報告首予港燈「中性評級」，目標價5.1元，較港燈昨收市價低3.6%。瑞銀指，港燈現時的年度化息率達7.5厘，較其他信託的收息率吸引。惟隨着未來息口上升，市場或會要求更高派息率，將會令港燈處於弱勢。該行又認為在港燈的借貸大幅急升及將自由現金流全數用作派息的政策，料其每股股息除了難以出現增長，更有下行風險。
據港燈向電能（006）收購資產的估值計算，折舊多過資本開支、自由現金流高於盈利，瑞銀估計，若派發所有自由現金流，將相等於2014至2019年盈利的平均派息比率119%，因而令每股賬面值由現時的5.7元，蠶食至2018年底的5.5元。
另一方面，作為電能大股東的長建（1038），被評級機構惠譽將其長期發行人違約評級，由A-降至BBB+，評級展望為穩定。惠譽認為，隨着作為長建最優質資產的港燈被分拆上市，料對長建的現金流及其風險水平帶來負面影響。


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來源:蘋果日報網站