2011-9-5 09:44
bunnylai
跨境ETF恐套戥添亂[轉載]
國家「十二五」規劃與兩地經貿金融合作加強，證券界較關注追蹤港股指數的跨境ETF（交易所交易基金），會否因套戥活動而影響本港市場，基金界又指其實內地早已推出多隻追蹤本港股份的基金，最新出爐更有被喻為「港版中證500」的「南方中國中小盤指數基金」，掛鈎MSCI中國中小盤指數，涵蓋本港多隻曾顯著波動H股、紅籌和民企股。
市傳日後在滬深掛牌的港股ETF，會分別和國指及恒指掛鈎，這ETF需按比例真正買入相關港股建倉，因而受憧憬北水來港。
恒指ETF波動小 難作對沖然而，基金公司晨星亞洲高級分析員甘欣庭質疑，日後港股ETF能否受歡迎，因內地投資者早已接觸到類似基金產品，但主要是A股ETF，因為較為熟悉，同時港股正值下跌周期及基金規模太小，都令其吸引力大減。
被問到內地掛牌港股ETF有否套戥的問題，恒指公司董事總經理關永盛表示，技術上，如果兩地差價大，在內地買入有關ETF，可按比例拆細為完整手數，從中賺取差價，不過相信只能賺取微利。
有投行的衍生工具部董事不排除這類內地上市ETF的可塑性，他指出，對沖基金一向喜愛利用股票期權（stock option）、期指配合正股作對沖。他認為恒指、國指ETF波動小，利用度不大，反而他有留意「南方中國中小盤指數基金」。
這俗稱「港版中證500指數」的基金，成分股皆在港上市、主營在中國，涵蓋生活消費：「衣」方面有李寧、波司登、達芙妮、寶姿、安踏、安莉芳；「食」有蒙牛、匯源、味千、小肥羊、統一企業、金威啤酒等，另還有中國建築、海爾電器、吉利、華晨中國、茂業國際、創維數碼等，今年以來，大家都留意到其波動非常巨大，而且大多有股票期權買賣。
中資對沖基金有優勢對沖基金近年眼見市場波幅巨大，偏好複合對沖法，建倉時，買入高達基金規模150%的看好股份正股長倉（包括指數ETF），同時沽空50%看淡的股份作作為對沖，包括配合沽出股票期貨或者買入認沽權。
市傳中資背景的對沖基金具有內地買賣ETF的便利性，便可透過在港買入或沽出相關股票期權，同時在內地買賣掛牌的ETF作部分對沖。
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來源 : 東方日報