2011-4-6 08:58
bunnylai
炒友 Blog：息高估值低中視金橋可捧
[size=5]恒指周一以裂口及陽燭衝破中期降軌，重上 24000關口，向好形勢更為明顯，策略上可較為進取。目前小邱持倉股份達 11隻，今日將獲利甚豐的中信資源（ 1205）及卡姆丹克（ 712）沽出，以保留足夠彈藥。
隨着經濟騰飛，加上中央鼓勵，中國已進入消費時代，萬千商品爭取顧客，廣告需求越來越大，中視金橋（ 623）作為中央電視台的主要代理商，去年因而取得佳績，預期今年仍有好成績，現價估值甚低，要留意。
中視金橋去年營業額大增 79%至 13.73億元（人民幣．下同），盈利增升 62.5%至 1.58億元，每股盈利折約 0.33港元， PE降至 8.5倍，派末期息和特別息合共 0.132港元，息率 4.7厘，正是估值低而息率高，抵買之選。
去年國家廣管局的《廣播電視廣告播出管理辦法》出台，令電視廣告時間資源大減，與此同時，內地廣告開支持續上升，去年再增 13%。此消彼長下，優質電視廣告資源更加值錢，中視金橋去年業績理想，此為一大因素。
今年形勢持續，央視 2011年廣告招標額達 120億元，創出 17年新高；三大主要衞視（湖南、江蘇和安徽衞視）招標額亦接近 43億元，創下歷史新高，反映電視廣告資源仍然渴市。
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預期 PE低於 7倍
中視金橋擁有央視多個頻道的熱門欄目獨家廣告承包資源，去年共有 5.27萬分鐘廣告時間資源。
今年集團新增 CCTV-2財經頻道兩個欄目、 CCTV-5天氣頻道兩個欄目的獨家代理權，增加 9000分鐘廣告時間資源，按年增幅 17%，成為今年的增長動力。保守估計集團今年每股盈利再增 25%至 0.41港元，預期 PE將降至 6.8倍。
為免盈利來源過於單一，中視金橋正致力開拓央視以外的業務，長遠計希望非央視的收入能提升至總收入的 20%，新業務有機會成為新的增長點。
買賣策略： 2.80元或以下買入，目標 3.80元，跌破 2.60元止蝕。
邱古奇
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