2011-3-16 18:20
bunnylai
黃偉康 論盡股壇 牛熊骨牌效應
恒生指數跌穿22,400點的關口，剛好在3月15日發生，和之前文章預期3月中再下試22,400點的預測，不謀而合。但地震絕不會是預料之內，亦不想因為這原因令港股大跌，因代價太大，仍想
提醒大家，就是投資市場對日本大地震影響，初時低估了嚴重性，如今核擴散，投資者重新注視有關問題，反而是有利因素。
當然，我不認為核擴散問題要忽視，可是如果真的為區內帶來重大影響，那麼我們要談的不是恒指的底部在哪，反而要談如何避過這次核危機。的確，面對災害，心情難免會受到影響，幸好並沒有創傷症候群出現，可是頓覺人之渺小。過去數天，與天命師傅見了兩次面，討論了一個問題，就是2012年是否真的會末日。結果天命師傅簡單的回答了一個答案，人才輕鬆過來，就是如果2012年真的世界末日，有甚麼可以做？故他不會占算末日之可能性，只會享受及珍惜每一天，因為人生本是一場遊戲，何不盡情一點？聽後豁然開朗，思維亦重新清晰過來。
事實上，昨日港股急挫，可以說是恐慌性，但同時我卻認為是骨牌效應。還記得之前討論過為何港股在突破23,900點後見頂回落嗎？其中一個因素為熊證「被殺」，可能大家會覺得事有湊巧，可是為何恒指由該水平開始回落，至昨日低位短短一周累積下跌約1700點？事實上，上周五亦與瑞銀的于正人在微博的節目上，討論過有關問題，當時他亦提醒如果恒生指數跌穿22,800至23,000點，會產生骨牌效應，跌勢轉急。
此話何解？因為收回價23,000點開始，累積了不少牛證街貨，由於發行商要作對沖，所以亦會買入適量的期指，一旦恒指跌穿23,000點，由於發行商要沽出對沖的期指，所以會令期指跌勢轉急，從而拖累恒指的表現，同時由於收回價23,000點以下，至22,200點關口，其實早已累積了大量牛證街貨，所以每跌穿一個關口，都會引發發行商沽出期指，解除對沖，從而引發骨牌效應，所以港股昨日才會在跌穿22,900點後，好像停不下來，在半小時間急跌至22,200點水平才企穩。
當然，有投資者會問，為何上周升穿23,700點時，不會因為發行商購回期指，而令港股急速被推高，可是昨日卻會引發骨牌效應？首先，上周極多街貨量的23,700點收回價之熊證，主要由一個發行商發行，所以在處理對沖活動上會較為理性，可是昨日被收回的牛證有多家發行商發行，所以自然較難控制解除對沖活動之秩序；另一個重要因素是上周港股上升，根本沒有任何實質因素支持，故此我才會堅持恒指要在三月中前後，再下試22,400點的關口，可是昨日港股下跌，卻有日本核擴散陰影推動，自然更易引發骨牌式下跌。
那港股是否見底？今日應會反彈，但仍會再試一次22,200點，甚至略為跌穿此水平才見底，原因乃日本央行不斷注資，只會令全球流動性進一步上升，同時如果核擴散問題只限於日本，那麼中國、韓國等企業反而會因填補日本企業市場之分額而受惠，所以港股跌至此水平，我會開始樂觀。明日談歐洲問題。